石村隼人氏、グローバル株式市場の深層分析レポートを発表

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「ポスト・コロナ時代の投資新ロジック」を提唱

2020年上半期に世界を襲ったパンデミックと市場の急変動を経て、国際的に著名な投資家であり、クオンツファンドマネージャーである石村隼人氏は、2020年10月に注目の分析レポート『ポスト・コロナ時代の投資新ロジック：危機から成長認識を再構築する』を発表しました。本レポートでは、世界経済の回復プロセスを俯瞰し、中長期の資産配分における核心要素を再定義。特に日本および米国市場に対する構造的な見解を提示しました。

世界的視野による冷静な洞察：「回復」ではなく「パラダイムシフト」

石村氏は本レポートで、パンデミックは単なる経済活動の「一時停止」ではなく、グローバル産業構造と投資ロジックにおける構造的再編を促す契機であったと指摘。「ポスト・コロナの投資は、従来の景気循環ベースではなく、構造変化を前提にすべきである」と提唱しています。

多くの投資家が短期的な反発や回復を重視する中で、石村氏は「深層分裂・価値再評価・リスク再価格化」という3つのキーワードを挙げ、表面的な反発ではなく、真にサイクルを超える成長力を見極めるべきだと強調しています。

核心判断1：テクノロジーと生活消費は軸だが、唯一ではない

石村氏は米国の成長株、特にクラウドコンピューティング、半導体、新エネルギー、医療テクノロジーなどに引き続き強気の姿勢を維持する一方で、次のフェーズでは「業績の裏付け」がより重要になると警告。

「バリュエーションはもはや唯一の信仰ではない。キャッシュフロー、ビジネスモデル、参入障壁（モート）を再評価すべき」と述べ、2021年には一部の高PER銘柄が調整局面を迎える可能性があると予想。より堅実なファンダメンタルズを持つ消費関連の成長株に軸足を移すべきだと示唆しました。

 

核心判断2：日本市場は「構造的上昇」の局面へ

世界中の投資家が米国市場に注目する中、石村氏は日本株における構造的なチャンスが浮上していると指摘。特に注目すべき分野として：

 

輸出主導型の製造業大手：サプライチェーン再編や5G、電動車（EV）関連の外需拡大の恩恵を享受

 

国内の医療・デジタルサービス企業：デジタル庁創設や医療システム改革といった政策支援による成長期待

 

日本市場は一般的に保守的とされるものの、バリュエーションは世界主要市場に比べて割安であり、為替安定性を加味すると中長期の投資先として極めて魅力的であるとしています。

核心判断3：マクロ変数のリスク再評価が必要

マクロ経済のセクションでは、石村氏はドル流動性、米中関係、ワクチン開発、財政出動という4つの変数を整理し、2021年における政策転換点のリスクについて警鐘を鳴らしました。

「市場は無制限な金融緩和に慣れてしまったが、2021年以降は金融政策の“鈍化”および“引き締め予想”が株式バリュエーションに大きな影響を与える」と述べ、リスク資産への配分を維持しつつも、高格付け債券や金などのヘッジ資産の組み入れを推奨しています。

投資の新ロジック：3本の柱と1つの基本原則

レポートの結語として、石村氏は「ポスト・コロナ時代の投資ロジックは、“構造転換”、“技術主導”、“長期視点”を基軸とすべきだ」とし、以下の3つの投資主軸を挙げました：

 

テクノロジーと医療を牽引役とする構造的成長

 

消費アップグレードに伴う新たなライフスタイル関連

 

日本およびアジア市場に存在する割安バリューの再評価

 

そしてその“底線”として、「常にリスクを畏れ、ビジネスの本質に立ち返ること」が重要であると強調しました。

評価と反響

このレポートの発表は、ウォール街および東京市場の機関投資家の間で大きな注目を集めました。複数の金融メディアは「マクロ視点と実行戦術が両立された稀有なレポート」「石村氏の冷静な分析と明快な論理が光る」と高く評価。

本人も『日本経済新聞』のインタビューで以下のように述べています：

「不確実性は投資の敵ではない。それはむしろ、真のチャンスの源泉だ。大切なのは、正しい視点とフレームワークを持てるかどうかだ。」

 

 

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